Graham-Formel Rechner — Graham-Dodd Fair Value
Grahams revidierte Formel: V = EPS × (8,5 + 2g) × 4,4 / Y — Wachstum gegen Anleiherendite.
Diesen Rechner gibt es auch auf Englisch: Graham Formula Calculator (Graham Formel) — Fair Value →
Eingaben
Gewinn je Aktie (EPS)
Auch genannt: EPS, Earnings per Share, Ergebnis je Aktie
Wo finde ich das? Gewinn- und Verlustrechnung (ganz unten) oder die Kennzahlen-Übersicht auf Finanzportalen.
Wie herleiten: Jahresüberschuss ÷ Anzahl ausstehender Aktien.
Wachstumsrate
Auch genannt: Growth Rate, Wachstum p.a.
Wo finde ich das? Analysten-Schätzungen oder historisches Gewinn-/Umsatzwachstum.
Wie herleiten: (Wert heute ÷ Wert vor n Jahren)^(1/n) − 1. Konservativ schätzen!
AAA-Anleiherendite
Auch genannt: Corporate Bond Yield, Unternehmensanleihe-Zins
Wo finde ich das? Finanzportale / Notenbank-Statistiken (Rendite erstklassiger Unternehmensanleihen).
Wie herleiten: Aktuelle Rendite von AAA-Unternehmensanleihen. Graham verankerte seine Formel hier.
Aktienkurs
Auch genannt: Kurs, Marktpreis, Share Price
Wo finde ich das? Jede Börsen-/Finanzseite (Google Finance, Yahoo Finance, comdirect) — der aktuelle Handelspreis je Aktie.
Wie herleiten: Wird live an der Börse gebildet; einfach den aktuellen Preis je Aktie eintragen.
Ergebnis — live
Graham selbst warnte vor blindem Einsatz: Die Formel überschätzt Wachstumswerte in Niedrigzinsphasen. Wachstum konservativ schätzen!
Der Graham-Dodd-Rechner nutzt Grahams später überarbeitete Wachstumsformel: Er verwandelt Gewinn und erwartetes Wachstum in einen fairen Wert und passt ihn ans aktuelle Zinsniveau an. Gedacht für Aktien mit einigermaßen absehbarem Gewinnwachstum.
So funktioniert die Formel
Der Kern (8,5 + 2g) ist ein faires KGV für eine nicht wachsende Firma plus einen Wachstumszuschlag. Der Faktor 4,4 / Y skaliert das Ergebnis mit der aktuellen AAA-Anleiherendite.
g = Wachstum in % · Y = AAA-Anleiherendite in %
Beispiel: 5 € Gewinn, 7 % Wachstum, Y = 4,4 %: 5 € × (8,5 + 14) × 4,4/4,4 = 5 € × 22,5 = 112,50 €.
So liest du das Ergebnis
- Upside über +10 %: Kurs unter dem Formelwert — potenziell günstig.
- −10 % bis +10 %: nahe am fairen Wert.
- Upside unter −10 %: teurer, als die Formel hergibt.
Worauf du achten solltest
- Das Wachstum g hebelt stark: Über den Term 2g schlägt jede zu optimistische Schätzung doppelt durch — schätze g konservativ.
- Niedrigzins bläht auf: Ein kleines Y treibt den Wert nach oben; in Niedrigzinsphasen überschätzt die Formel, wie Graham selbst warnte.
- Nur normalisierte Gewinne: Einmalgewinne oder ein Ausreißerjahr verzerren das Ergebnis.
Häufige Fragen
Was bedeuten 8,5 und 4,4?
8,5 ist das faire KGV einer nicht wachsenden Firma, 4,4 % war die durchschnittliche AAA-Anleiherendite, als Graham die Formel kalibrierte. Y passt sie an heutige Zinsen an.
Ist die Formel heute noch brauchbar?
Als grobe Orientierung ja, als Präzisionswerkzeug nein. Bei sehr niedrigen Zinsen und hohem g liefert sie schnell überhöhte Werte.
Welches Wachstum und welche Rendite soll ich einsetzen?
Analystenschätzungen für g, eine aktuelle AAA-Rendite für Y. In unserem Fair Value Calculator sind die Kennzahlen für 35.000+ Aktien schon hinterlegt — du musst nichts abtippen.
Keine Anlageberatung · keine Kauf-/Verkaufsempfehlungen · Vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für künftige Ergebnisse.