Fair Value berechnen
Der Fair Value ist der innere Wert einer Aktie, begründet aus den Fundamentaldaten statt aus der Stimmung. Es gibt nicht die eine Formel, sondern mehrere bewährte Methoden. Hier sind die sechs wichtigsten, jeweils mit Formel, wann sie passt und einem kostenlosen Rechner.
Es gibt nicht die eine Formel. Diese sechs bewährten Methoden schätzen den inneren Wert jeweils aus den Fundamentaldaten. Am robustesten ist es, mehrere zu kombinieren, statt sich auf eine zu verlassen.
1. Discounted Cash Flow (DCF)
Der Unternehmenswert ist die Summe der künftigen freien Cashflows, auf heute abgezinst. Die gründlichste Methode, wenn die Cashflows einigermaßen planbar sind.
Wert = Σ FCFₜ / (1+r)ᵗ + Terminal Value2. Gewinn-Multiple (KGV)
Fair Value ≈ Gewinn je Aktie × einem fairen KGV. Schnell und intuitiv für stabile, profitable Unternehmen.
Fair Value = EPS × faires KGV3. Graham-Formel
Benjamin Grahams konservative Faustformel für den fairen Höchstpreis, gut als vorsichtiger Anker.
V = EPS × (8,5 + 2g) × 4,4 / Y4. Peter-Lynch-Formel
Ein faires KGV entspricht etwa der Wachstumsrate. Passt zu wachsenden Qualitätsunternehmen.
faires KGV ≈ Wachstum + Dividendenrendite5. Dividendendiskontmodell (DDM)
Der Wert einer Aktie ist der Barwert aller künftigen Dividenden. Ideal für stetige Dividendenzahler.
Wert = D / (r − g)6. Owner Earnings (Buffett)
Warren Buffetts Ansatz: die echten Eigentümer-Erträge über zehn Jahre abzinsen. Für langlebige Qualitätsfirmen.
Owner Earnings = Gewinn + Abschr. − Erhaltungs-CapexBeispiel: Fair Value Schritt für Schritt
Ein ausgedachtes Unternehmen verdient 4,00 $ je Aktie, steigert den Gewinn um etwa 8 % im Jahr, zahlt 2 % Dividende und kostet an der Börse 50 $. Drei der Methoden oben:
- Gewinn-Multiple: 4,00 $ × faires KGV 15 = 60 $
- Peter Lynch: faires KGV ≈ 8 + 2 = 10, also 4,00 $ × 10 = 40 $
- Graham: 4,00 $ × (8,5 + 2 × 8) × 4,4 / 4,5 = rund 96 $ (bei einer Anleiherendite Y von 4,5 %)
Die drei Ergebnisse reichen von 40 $ bis 96 $. Der mittlere Wert, 60 $, liegt über dem Kurs von 50 $: nach diesen drei Methoden wirkt die Aktie günstig. Die große Spanne zeigt aber, wie stark das Ergebnis von Methode und Eingaben abhängt. Deshalb lohnt es sich, mehrere Methoden zu kombinieren und die Eingaben zu prüfen.
Verwandte Modelle und Kennzahlen
Der Abzinsungssatz r, den DCF und DDM oben brauchen, wird selbst geschätzt: das Fama-French-Dreifaktorenmodell leitet die erwartete Rendite aus Markt-, Größen- und Value-Faktor ab. Für Wachstumswerte setzt die PEG-Kennzahl das KGV ins Verhältnis zum Wachstum.
Häufige Fragen
Wie berechnet man den Fair Value einer Aktie?
In drei Schritten: eine Methode wählen, die zum Unternehmen passt (etwa DCF bei planbaren Cashflows, KGV oder Peter Lynch bei stabilen oder wachsenden Gewinnen, das Dividendenmodell bei Dividendenzahlern), die Eingaben wie Gewinn je Aktie, Wachstum und Zinssatz aus dem letzten Jahresabschluss nehmen, dann den Wert ausrechnen und mit dem Börsenkurs vergleichen. Mehrere Methoden und ihre Spanne sind robuster als eine einzelne Zahl.
Wie lautet die Formel für den Fair Value?
Es gibt nicht die eine Formel. Die einfachste lautet Fair Value = Gewinn je Aktie × faires KGV, zum Beispiel 4,00 $ × 15 = 60 $. Gründlicher ist die DCF-Formel, die die abgezinsten künftigen freien Cashflows addiert: Wert = Σ FCFₜ / (1+r)ᵗ + Terminal Value.
Was ist eine Fair-Value-Schätzung?
Die Schätzung eines Modells, was eine Aktie wirklich wert ist, abgeleitet aus Gewinnen, Cashflows, Wachstum und Risiko des Unternehmens. Sie ist eine Schätzung, keine Gewissheit: andere Methoden und Annahmen ergeben andere Werte. Deshalb zählen die Spanne und die Qualität der Daten so viel wie die Zahl selbst.
Ist der Fair Value dasselbe wie der Marktwert?
Nein. Der Fair Value ist der aus den Fundamentaldaten begründete innere Wert, der Marktwert ist der aktuelle Börsenkurs. Über die Zeit nähern sie sich an, kurzfristig können sie deutlich auseinanderliegen, genau diese Lücke sucht man.
Welche Methode ist die beste?
Keine einzelne. Jede hat Stärken je nach Unternehmen. Deshalb rechnet der Fair Value Calculator 26 Modelle und gewichtet sie nach Datenlage, statt sich auf eine Formel zu verlassen.
Wie berechne ich den Fair Value am schnellsten?
Automatisch: gib eine Aktie in den Fair Value Calculator ein, dann laufen alle 26 Modelle auf geprüften Fundamentaldaten und du bekommst sofort einen Fair Value samt Qualität und Belegen, kostenlos.