Paul Hartmann AG (PHH2) Fair Value & Analyse

Gesundheitswesen · DE · Marktkap. €710M

Solides Unternehmen, nach unseren Modellen aktuell 31% unterbewertet.

Worauf es jetzt ankommt

• Solide Qualität (57/100) zu einem Kurs unter dem Fair Value, der Abschlag ist hier das Argument, nicht die Geschäftsqualität.
• Eine recht weite Modellspanne (€200.75 bis €399.68) lässt Spielraum, wie man das Ergebnis liest.

Kurs vs. Fair Value (5 Jahre)

Weiße Linie = Kurs, grüne Stufen = unser Fair Value je Geschäftsjahr, gestrichelt = 300-Tage-Durchschnitt. Stand 20.08.2026.

Wie lese ich den Chart?

60‑Monats‑Spanne €159.58 – €314.46 · Fair‑Value‑Band €200.75 – €399.68 · der Kurs von €200.00 notiert unter dem Fair Value von €261.49. Gestrichelt = 300-Tage-Durchschnitt. Stand 20.08.2026.

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Analyse

Paul Hartmann AG (PHH2) notiert aktuell bei €200.00, während unser modellbasierter Fair Value bei €261.49 liegt, das entspricht einer Einschätzung von 30.8% unterbewertet. Der Qualitäts-Score liegt bei 57/100 (solide Qualität), Sektor Gesundheitswesen. Bull-Case: Notiert die Aktie unter unserer Schätzung, könnte sich bei bestätigten Fundamentaldaten Aufwärtspotenzial ergeben. Bear-Case: Ein scheinbar günstiger Kurs kann eine Value-Falle sein, wenn die Qualität schwach ist oder die Datenlage dünn ist (Evidenz: hoch).

In den vergangenen zwölf Monaten erzielte Paul Hartmann AG einen Umsatz von €2.5B bei einer Nettomarge von 4.0%. Der Umsatz wuchs gegenüber dem Vorjahr um 3.1%. Die Eigenkapitalrendite (ROE) liegt bei 8.6%. Die Nettoverschuldung beträgt €105M. Fundamentaldaten Stand 20.08.2026

Unsere Szenario-Spanne reicht von €200.75 (Bear Case) bis €399.68 (Bull Case); der aktuelle Kurs von €200.00 liegt unterhalb dieser Spanne. Bear und Bull sind dieselben Modelle mit vorsichtigen beziehungsweise optimistischen Annahmen (Margen, Wachstum, Bewertungsmultiplikatoren), also der plausible Bewertungsrahmen, kein Kursziel. Die Aktie notiert rund 11% unter ihrem 52-Wochen-Hoch und 3% über dem 52-Wochen-Tief, aktuell unter der 200-Tage-Linie. Zum Vergleich: Der Median von 10 Vergleichswerten aus dem Sektor Gesundheitswesen notiert in unserer Abdeckung bei -46% Fair-Value-Potenzial, PHH2 ist mit 31% damit günstiger bewertet als der Median.

Fair-Value-Modelle

Jedes Modell schätzt den fairen Wert auf eigenem Weg; der Fair Value oben ist die evidenzgewichtete Mischung. Evidenz (0–100) misst, wie vollständig die Eingangsdaten des Modells vorliegen: verlässlich gefütterte Modelle zählen in der Mischung stärker. Dass die Werte streuen, ist gewollt, jedes Modell betont einen anderen Werttreiber; Dividendenmodelle etwa liefern bei niedriger Ausschüttung strukturell niedrige Werte.

Größte Divergenz: Multiplikatoren (€344.55) gegenüber Wachstums-DCF (€75.39). Höchste Evidenz: Wachstums-DCF (80).

Kennzahlen & Finanzlage

Qualitäts-Score im Detail

Über das Unternehmen

Die Paul Hartmann AG produziert und vertreibt Medizin- und Pflegeprodukte in Deutschland, dem übrigen Europa, dem Nahen Osten, Afrika, Asien und Pazifik sowie Amerika. Das Unternehmen ist in drei Segmenten tätig: Wundversorgung, Inkontinenzmanagement und Infektionsmanagement.

Vollständige Unternehmensbeschreibung

Die Paul Hartmann AG produziert und vertreibt Medizin- und Pflegeprodukte in Deutschland, dem übrigen Europa, dem Nahen Osten, Afrika, Asien und Pazifik sowie Amerika. Das Unternehmen ist in drei Segmenten tätig: Wundversorgung, Inkontinenzmanagement und Infektionsmanagement. Es bietet saugfähige Unterwäsche, Inkontinenzeinlagen und -hosen sowie Fixierhosen; medizinische Hautpflegeprodukte; Wundmanagementprodukte wie hydroaktive Wund- und Silikon-SAP-Verbände, postoperative Verbände, Naturpflege, adhäsive Fixierung, nicht-adhäsive Fixierung, Gaze, Schwämme/Tamponaden, Kontaktschichten, Absorptionspads, Baumwolle und Unterdruck-Wundtherapie; Kompressions-, Universal-, Zinkleim- und Polsterbinden; sowie Desinfektions- und Hygieneprodukte für Hände, Haut, Oberflächen, Instrumente und Geräte. Darüber hinaus vertreibt das Unternehmen OP-Produkte, darunter OP-Abdeckungen, OP-Bekleidung, OP-Handschuhe, OP-Absorptionsmittel und Instrumente; verschiedene Mediset-Produkte; Patientenpflegeprodukte wie Hygiene- und Schwangerschaftsprodukte, Untersuchungshandschuhe und Pflegeprodukte; Diagnostika wie Blutdruckmessgeräte, Waagen und Thermometer; Erste-Hilfe-Produkte; sowie Watte und Kosmetikprodukte. Das Unternehmen vertreibt seine Produkte unter den Marken CombiSet, DermaPlast, MoliCare, Sterillium, Veroval und Zetuvit. Die Paul Hartmann AG wurde 1818 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Heidenheim, Deutschland.

Unternehmensbeschreibung, wie vom Unternehmen bzw. Datenanbieter gemeldet.

Umsatz- & Gewinnentwicklung

FY2021 – FY2025 · gemeldete Geschäftsjahre

Der ausgewiesene Umsatz von Paul Hartmann AG entwickelte sich von €2.3B (FY2021) auf €2.4B (FY2025), rund +1.6%/Jahr. Das ausgewiesene Nettoergebnis lag FY2025 bei €61.2M (−10.3%/Jahr seit FY2021).

PHH2 beobachten: Alarm, wenn sich der Fair Value ändert →

Vergleichsgruppe

Medical Instruments & Supplies · 203 Aktien

Wie diese Aktie im Vergleich zu ihrer Branche dasteht: der grüne Marker ist diese Aktie, das Band ist die typische 25–75%-Spanne der Vergleichswerte, und der Strich ist der Median.

Bewertungsmultiples vs Medical Instruments & Supplies-Median · niedriger = günstiger

Snowflake

Fünf schnelle Dimensionen, jeweils 0 bis 100: WERT (Fair-Value-Potenzial), ZUKUNFT (Umsatzwachstum), VERGANGENHEIT (Eigenkapitalrendite), GESUNDHEIT (wenig Schulden), DIVIDENDE (Rendite). Grün = diese Aktie, grau = typischer Sektor-Vergleichswert.

Werte & ESG

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Häufige Fragen

Wie wir den Fair Value berechnen

Jedes Unternehmen wird durch ein Set unabhängiger Intrinsic-Value-Modelle bewertet (DCF-Varianten, Residual-Income, Multiples u. a.), die zu einem familienausgewogenen Konsens zusammengeführt und nach der Datenqualität gewichtet werden. Eine separate Qualitäts-Ebene bewertet die Fundamentaldaten. Alle Eingaben sind real gemeldete Daten, nichts geschätzt.